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EADS déçoit les marchés

Malgré un résultat d'exploitation dépassant 1,15 milliard d'euros au premier semestre 2008, EADS peine à convaincre. Et l'horizon ne s'annonce pas totalement clément pour le constructeur. Navigant dans un environnement difficile assombri par les affaires judiciaires et un contexte économique peu porteur, Louis Gallois entend maintenir le cap... et les prévisions annuelles.

Il est parfois des résultats en trompe l'oeil. Ceux d'EADS, très attendus par le marché boursier ce mercredi n'ont pas manqué de faire réagir les analystes... mais pas vraiment dans le sens souhaité par la direction du groupe aéronautique. A première vue pourtant, EADS n'a pas à rougir de ces annonces, le constructeur ayant bénéficié de la vigueur de l'activité à l'international sur les six premiers mois de l'année 2008. Le résultat d'exploitation semestriel du groupe a ainsi été multiplié par 3 à 1,15 Milliard d'euros.

Pour les analystes pourtant, le compte n'y est pas... certains attendaient un résultat de 1,3 MdsE voire de 1,5 MdsE pour les plus optimistes. Déçus, certains courtiers ont publié des notes pas forcément flatteuses en réaction à ces chiffres, rappelant que les résultats du premier semestre 2007 ne pouvaient pas servir de référence dans la mesure où ils avaient été plombés par des coûts de restructuration dans le cadre du lancement du fameux plan de restructuration "Power 8" mis en place chez Airbus, mais aussi par le lancement du nouvel appareil A350 XWB.

Power 8+: De nouvelles mesures d'économies

Les comptes du groupe EADS du début 2008 ont souffert encore une fois de la baisse du dollar face à l'euro qui a frôlé ses cours planchers sur cette période, proche des 1,60, alors que les charges liées au retard du très gros porteur A380 ont continué de se faire sentir dans les résultats.

Toujours offensif, le patron d'EADS, Louis Gallois, a insisté sur l'efficacité du plan "Power8" en expliquant que ce programme de rationalisation avait nettement dépassé ses objectifs initiaux... La preuve ? De nouvelles mesures baptisées "Power 8+" visant à lutter encore plus efficacement contre "l'effet dollar" vont permettre de dégager 1 milliard d'économies supplémentaires sur le résultat d'exploitation au-delà de l'année 2010. Grâce à "Power 8", c'est 2,1 Milliards d'économies en année pleine que le groupe espère ainsi extérioriser à partir de 2010.

Autre souci et non des moindres, la "visibilité" comme disent les spécialistes des marchés financiers reste faible pour le second semestre en raison des incertitudes liées au devenir du trafic aérien dans le monde, alors que la croissance diminue à vue d'oeil aux Etats-Unis et en Europe et que la facture pétrolière reste haut perchée... Des raisons suffisantes pour se montrer prudent sur les perspectives du transport aérien dans les prochains mois...

Un contexte économique incertain

Airbus qui veut se placer dans une logique de plus long terme, table sur environ 850 nouvelles commandes en 2008 et a continué d'augmenter ses cadences de livraison, au rythme de 245 avions au premier semestre. Louis Gallois veut donc tenir le tempo, tout en se voulant toujours prudent face au grand concurrent américain Boeing qui bénéficie d'un dollar de "combat". D'où la nécessité de poursuivre activement la mise ne place du plan "Power 8", qui passe par des ventes de sites industriels, pas toujours faciles à piloter. Les contretemps annoncés au premier semestre rappellent en la matière que le chemin reste étroit dans un contexte économique de plus en plus incertain.

Pour tenter de rassurer le marché boursier qui a fait chuter le titre EADS à 12 euros ces derniers jours, après une division par 2 en l'espace d'un an du cours de l'action, la direction du groupe veut maintenir ses prévisions annuelles en tablant sur un résultat d'exploitation de 1,8 Milliard d'euros et sur un chiffre d'affaires supérieur à 40 Milliards d'euros. Dans un climat qui reste pollué par les affaires de délits d'initiés qui continuent de faire la "Une" des journaux, au rythme régulier des mises en examen des anciens dirigeants d'Airbus, pas sûr que cela soit suffisant pour faire redécoller le titre EADS en bourse... pour l'instant.

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